“電池一哥”寧德時(shí)代，又走到了關(guān)鍵的十字路口。

11月15日晚間，寧德時(shí)代發(fā)布公告，擬將定增預(yù)案募資總額下調(diào)至450億元。此前，寧德時(shí)代曾計(jì)劃定增募資582億元，用于擴(kuò)建產(chǎn)能和補(bǔ)充流動(dòng)資金。不過(guò)，即便是下調(diào)額度，這筆資金對(duì)寧德時(shí)代依然非常重要。

今年以來(lái)，得電池者得天下，成為新造車(chē)行業(yè)的共識(shí)。作為新能源汽車(chē)最核心的零部件之一，動(dòng)力電池正在成為新能源產(chǎn)業(yè)鏈中被爭(zhēng)奪的高地。

一面是爆發(fā)式增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，一面是短期難擴(kuò)大的工廠產(chǎn)能，還有攜著巨資進(jìn)場(chǎng)、虎視眈眈的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。即便是已經(jīng)連續(xù)四年出貨量居全球第一，寧德時(shí)代也絲毫不敢掉以輕心。

跟一般的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不同的是，動(dòng)力電池的爭(zhēng)奪，已經(jīng)在全球范圍內(nèi)展開(kāi)，而且上升到國(guó)家戰(zhàn)略高度。

6月，有消息稱(chēng)，寧德時(shí)代最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，韓國(guó)LG新能源啟動(dòng)上市流程，擬IPO融資超10萬(wàn)億韓元 （約人民幣573億元） ，有望刷新韓國(guó)最大IPO紀(jì)錄。

7月，韓國(guó)政府宣布了一項(xiàng)雄心勃勃的計(jì)劃，將在2030年前投入350億美元用于發(fā)展本國(guó)的電動(dòng)汽車(chē)電池行業(yè)，與已經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)地位的中國(guó)公司和日本公司展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。為配合這一戰(zhàn)略，韓國(guó)電池三巨頭LG新能源、SK創(chuàng)新、三星SDI宣布計(jì)劃到2030年總投資40萬(wàn)億韓元 （約人民幣2247億元） 。

幾乎與此同時(shí)，特斯拉前高管創(chuàng)辦的電池公司Northvolt，完成歷史上最大一輪融資，規(guī)模達(dá)27.5億美元，3個(gè)月后，有消息稱(chēng)Northvolt通過(guò)私募再次融資6億美元，加速追趕寧德時(shí)代。

各國(guó)的電池巨頭展開(kāi)軍備競(jìng)賽，加速融資，擴(kuò)充產(chǎn)能，背后是對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的全面競(jìng)爭(zhēng)。

寧德時(shí)代身處其中，已經(jīng)無(wú)路可退。

01 寧德時(shí)代要操心的，不只是賣(mài)電池

對(duì)于一輛電動(dòng)汽車(chē)而言，如果半導(dǎo)體是大腦，那么電池就是心臟。而寧德時(shí)代，就是那個(gè)最懂心臟的人。

但現(xiàn)在，困擾寧德時(shí)代的問(wèn)題，不是電池怎么賣(mài)出去，而是怎么造出來(lái)。

11月初發(fā)生了一個(gè)標(biāo)志性事件：寧德時(shí)代收購(gòu)千禧鋰業(yè)被“截胡”。這是一家總部位于加拿大的鋰礦企業(yè)，此前寧德時(shí)代報(bào)價(jià)約19.43億元擬全資收購(gòu)，但中途插進(jìn)來(lái)加拿大美洲鋰業(yè)，報(bào)價(jià)約25.59億元，比寧德時(shí)代高出三成左右。美洲鋰業(yè)還為此替千禧鋰業(yè)向?qū)幍聲r(shí)代支付約1.28億元的違約費(fèi)。

“截胡”事件只是個(gè)案，背后是鋰電池上游原材料日益白熱化的競(jìng)爭(zhēng)。

今年以來(lái)，鋰、鎳、鈷等原料價(jià)格持續(xù)上漲，導(dǎo)致鋰電池生產(chǎn)所需的正極材料、電解液、負(fù)極材料等價(jià)格大幅上漲。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，今年9月相比1月，三元中鎳正極材料、磷酸鐵鋰正極材料、電解液、負(fù)極材料市場(chǎng)平均價(jià)格分別上漲約70%、105%、105%、40%。

圖 / 鋰電池上下游產(chǎn)業(yè)鏈

原材料漲價(jià)傳導(dǎo)給電池企業(yè)，會(huì)帶來(lái)成本的上漲，進(jìn)一步影響電池價(jià)格。這逼著包括電池企業(yè)在內(nèi)的下游玩家，不得不將觸角往上游延伸，通過(guò)收購(gòu)等方式來(lái)加強(qiáng)供應(yīng)鏈布局和管理，降低原材料價(jià)格及供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

而一旦涉及到最上游的鋰礦，就又踏進(jìn)了一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的戰(zhàn)場(chǎng)。

全球近80%的鋰資源產(chǎn)量主要集中在美洲四湖以及澳洲六礦，因?yàn)橄∪?，鋰礦已經(jīng)成為各國(guó)爭(zhēng)搶的戰(zhàn)略資源。寧德時(shí)代面臨的對(duì)手，不僅有各國(guó)的電池巨頭，還有鋰礦商、車(chē)企，甚至產(chǎn)礦國(guó)政府。

原材料的問(wèn)題解決后，還要解決產(chǎn)能的問(wèn)題。

大力發(fā)展新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為全球共識(shí)。今年1-9月，各國(guó)新能源車(chē)的市場(chǎng)滲透率不斷增長(zhǎng)，歐洲達(dá)到20%，中國(guó)為11.6%，9月單月，中國(guó)新能源車(chē)的市場(chǎng)滲透率已經(jīng)達(dá)到17.3%。

鋰電池的供應(yīng)是新能源產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的關(guān)鍵要素，這帶動(dòng)對(duì)動(dòng)力電池的需求快速增加。

然而，今年汽車(chē)行業(yè)先后遭遇了“電池荒”和“芯片荒”，供應(yīng)鏈問(wèn)題讓全球汽車(chē)行業(yè)減產(chǎn)，有車(chē)企老板排隊(duì)到寧德時(shí)代搶電池，電池供不應(yīng)求的狀況直到現(xiàn)在也沒(méi)有得到緩解。寧德時(shí)代透露，今年1-9月，寧德時(shí)代鋰電池產(chǎn)品產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到97.3%。

圖 / 寧德時(shí)代電池銷(xiāo)量、產(chǎn)量及產(chǎn)能

擴(kuò)產(chǎn)能成了新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。

GGII預(yù)計(jì)，2025年全球動(dòng)力及儲(chǔ)能電池出貨量為1516GWh （億瓦時(shí)，電功單位） ，如果寧德時(shí)代到2025年還想占有至少30%的市場(chǎng)份額，就需要在當(dāng)前基礎(chǔ)上擴(kuò)大產(chǎn)能，對(duì)應(yīng)的2025年鋰電池銷(xiāo)售量約為455GWh。

從生產(chǎn)備貨到產(chǎn)品交付，以及生產(chǎn)線(xiàn)的建設(shè)投產(chǎn)，這中間會(huì)有一個(gè)時(shí)間差，寧德時(shí)代預(yù)計(jì)，要達(dá)到2025年455GWh的銷(xiāo)售量，2025年之前需要布局的產(chǎn)能應(yīng)達(dá)到約520GWh。

根據(jù)寧德時(shí)代披露的數(shù)據(jù)，今年前9個(gè)月，寧德時(shí)代鋰電池產(chǎn)能為106GWh，將正在建設(shè)尚未穩(wěn)定運(yùn)行的產(chǎn)能合并進(jìn)來(lái)，工廠設(shè)計(jì)年產(chǎn)能預(yù)計(jì)為240GWh。

也就是說(shuō)，要保持2025年30%的全球市占率，寧德時(shí)代2025年的產(chǎn)能缺口約為280GWh。

這是一場(chǎng)長(zhǎng)途賽跑?，F(xiàn)有的市場(chǎng)格局，可能會(huì)在未來(lái)被打破。由于動(dòng)力電池的產(chǎn)能建設(shè)周期長(zhǎng)達(dá)幾年，因此今天的布局，將會(huì)決定四年后的市場(chǎng)格局，也會(huì)決定新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度。

動(dòng)力電池玩家們都明白這一點(diǎn)，所以未雨綢繆，加速融資、擴(kuò)產(chǎn)，提前卡位。

對(duì)于寧德時(shí)代而言，要坐穩(wěn)全球電池一哥的位置，需要考慮的不僅是當(dāng)下的銷(xiāo)售，供應(yīng)鏈和產(chǎn)能問(wèn)題，是更值得操心的事情。

02 蓋廠、投資、搞研發(fā)，都離不開(kāi)錢(qián)

蓋一座電池工廠，要花多少錢(qián)？

寧德時(shí)代的定增說(shuō)明書(shū)，為我們透露了一些細(xì)節(jié)。

圖 / 寧德時(shí)代募資使用計(jì)劃

按照計(jì)劃，寧德時(shí)代接下來(lái)會(huì)在福鼎、肇慶、常州、寧德四大基地投建工廠。以福鼎項(xiàng)目為例，這是一個(gè)鋰電池生產(chǎn)基地，規(guī)劃年產(chǎn)能約60GWh。要建好這個(gè)基地，寧德時(shí)代預(yù)估需要投資近184億元，耗時(shí)4年。其中，僅購(gòu)置及安裝設(shè)備就需要111億元，建筑工程費(fèi)需要65億元。

投入184億，2025年完工投入使用，新增產(chǎn)能也只有產(chǎn)能缺口的五分之一。總投資回收期則需要7.01年。

這次定增獲得的資金，寧德時(shí)代將用來(lái)投建五個(gè)項(xiàng)目，合計(jì)新增鋰電池產(chǎn)能約為135GWh。其中建設(shè)期最短的常州項(xiàng)目，也需要兩年時(shí)間，所需的資金則高達(dá)117億元。

去年7月，寧德時(shí)代完成了一筆196億元的定增，然后在寧德、常州、宜賓投建了三個(gè)重要的產(chǎn)能項(xiàng)目，耗資160億元，增加了52GWh的產(chǎn)能。更早之前，寧德時(shí)代2018年上市時(shí)募集了53.5億元，如今這些錢(qián)基本都已經(jīng)花完了。

動(dòng)力電池是個(gè)重資產(chǎn)行業(yè)，前期資本投入非常高。去年，寧德時(shí)代購(gòu)置各類(lèi)資產(chǎn)就花費(fèi)了307億元。今年前9個(gè)月，這方面的支出已經(jīng)超過(guò)了300億元。

蓋廠還只是投資的一部分，當(dāng)電池廠試圖往產(chǎn)業(yè)鏈去滲透，則需要耗費(fèi)更多資金。

過(guò)去，寧德時(shí)代之所以能夠快速崛起，除了其技術(shù)領(lǐng)先，戰(zhàn)略方向明確，還有一個(gè)重要的原因，是它很早就開(kāi)始對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行投資。這讓它在行業(yè)里的角色不只是一個(gè)賣(mài)電池的工廠，而變成了汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中無(wú)法繞開(kāi)的重要玩家。

從電池相關(guān)的生產(chǎn)制造，到下游的整車(chē)廠，到跟汽車(chē)相關(guān)的芯片、底盤(pán)、自動(dòng)駕駛、激光雷達(dá)技術(shù)，再到電池上游的原材料，一直到最上游的鋰礦，寧德時(shí)代都有布局，而主要的方式就是投資。

比如，在整車(chē)廠方面，寧德時(shí)代投資了北汽藍(lán)谷、愛(ài)馳汽車(chē)、哪吒汽車(chē)，還和上汽、東風(fēng)、廣汽、一汽、長(zhǎng)安、吉利等多家車(chē)企組建了合資公司；在芯片方面投資了地平線(xiàn)；在自動(dòng)駕駛方面投資了嬴徹科技；還投資了自己的供應(yīng)商先導(dǎo)智能、永福股份、天華超凈等。再往上游，寧德時(shí)代在全球買(mǎi)礦，入股了加拿大鋰業(yè)公司Neo Liquitium Corp、澳大利亞鋰礦企業(yè)Pilbara Minerals、非洲剛果 （金） 的鋰礦項(xiàng)目Manono等等。

跟一般的財(cái)務(wù)投資不同，這些投資都是圍繞寧德時(shí)代的主業(yè)展開(kāi)，布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游或相關(guān)產(chǎn)業(yè)，這對(duì)于保障關(guān)鍵資源供應(yīng)和加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈合作至關(guān)重要。也正是憑借打造產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)的方式，寧德時(shí)代吃到了市場(chǎng)紅利，反超電池巨頭松下和LG。

根據(jù)公司披露的數(shù)據(jù)，2020年初至今，寧德時(shí)代總共對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資了119億元，其中96億元是股權(quán)投資。這96億元中，24億元是加強(qiáng)原材料供應(yīng)，30億元是保障設(shè)備供應(yīng)，26億元是加強(qiáng)下游客戶(hù)合作，剩下的是創(chuàng)新方面的投資。

上文提到的試圖收購(gòu)千禧鋰業(yè)，只是寧德時(shí)代龐大投資版圖的一個(gè)縮影。被“截胡”說(shuō)明全球玩家都意識(shí)到產(chǎn)業(yè)鏈的重要性，競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化，市場(chǎng)價(jià)格超出了下游產(chǎn)業(yè)的承受能力。

除了蓋廠和投資，研發(fā)也很燒錢(qián)。動(dòng)力電池是一個(gè)技術(shù)驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)，技術(shù)更新迭代速度很快，研發(fā)實(shí)力是核心競(jìng)爭(zhēng)力的來(lái)源。

比如在動(dòng)力電池的結(jié)構(gòu)創(chuàng)新方面，比亞迪發(fā)明了刀片電池，寧德時(shí)代有CTP技術(shù)。這些技術(shù)的進(jìn)步程度，將決定動(dòng)力電池的成本，進(jìn)而影響電動(dòng)車(chē)和燃油車(chē)平價(jià)的進(jìn)程?，F(xiàn)在寧德時(shí)代正在研究CTP的下一代技術(shù)CTC，試圖將動(dòng)力電池電芯、有關(guān)組件和底盤(pán)進(jìn)行集成。

過(guò)去，這幾個(gè)模塊都是分離的，需要分開(kāi)生產(chǎn)組裝，如果這項(xiàng)技術(shù)能夠量產(chǎn)落地，集成化的產(chǎn)品將讓電池的成本進(jìn)一步降低，造車(chē)的產(chǎn)業(yè)鏈格局也可能重構(gòu)。

持續(xù)的研發(fā)投入是技術(shù)升級(jí)所必需的。截至今年9月底，寧德時(shí)代有9491名研發(fā)人員，其中博士有162個(gè)，碩士1989個(gè)。今年前9個(gè)月，寧德時(shí)代的研發(fā)費(fèi)用為46億元，相比去年翻倍。

03 寧德時(shí)代，無(wú)法孤軍奮戰(zhàn)

自2017年以來(lái)，寧德時(shí)代的動(dòng)力電池出貨量已經(jīng)連續(xù)四年排名全球第一。在中國(guó)市場(chǎng)，寧德時(shí)代占據(jù)過(guò)半市場(chǎng)份額，短期暫無(wú)敵手。

更大的敵人來(lái)自海外。

在全球范圍內(nèi)，除了中國(guó)的寧德時(shí)代，動(dòng)力電池領(lǐng)域的重量級(jí)玩家，還有韓國(guó)的LG新能源，日本的松下電器。LG新能源的動(dòng)力電池以軟包為主，松下電器以圓柱形為主，早期通過(guò)綁定特斯拉起量。根據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)，全球前十的動(dòng)力電池企業(yè)，占據(jù)了超過(guò)九成的市場(chǎng)份額。

在儲(chǔ)能領(lǐng)域，全球排名靠前的大企業(yè)包括寧德時(shí)代、韓國(guó)三星SDI、韓國(guó)LG新能源，這三家的儲(chǔ)能電池出貨量在2020年排名前三，加起來(lái)占據(jù)近七成市場(chǎng)份額，寧德時(shí)代同樣是第一。

未來(lái)，新能源產(chǎn)業(yè)在電池賽道的競(jìng)爭(zhēng)，將主要在這幾個(gè)大玩家之間展開(kāi)，這背后其實(shí)是中日韓三國(guó)在國(guó)家儲(chǔ)能和動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。

從企業(yè)發(fā)展歷史來(lái)看，寧德時(shí)代的底子是最薄的。

LG新能源是韓國(guó)上市公司LG化學(xué)的全資子公司，2020年由電池事業(yè)部獨(dú)立而來(lái)，LG化學(xué)又是LG集團(tuán)旗下子公司，LG集團(tuán)是僅次三星之后的韓國(guó)第二大集團(tuán)，1947年成立，世界五百?gòu)?qiáng)。

松下電器是日本上市公司，早在1918年就成立，是日本的超大型跨國(guó)集團(tuán)公司，產(chǎn)品遍布全球。

三星SDI是三星集團(tuán)在電子領(lǐng)域的附屬企業(yè)，韓國(guó)上市公司，成立于1970年，能源解決方案部門(mén)從事手機(jī)電池、動(dòng)力電池和蓄電裝置的制造業(yè)務(wù)。

寧德時(shí)代2011年才成立，完全從零開(kāi)始，靠自有資金起步，沒(méi)有巨頭撐腰。

但就是這樣一家起步最晚、基礎(chǔ)最薄弱的中國(guó)公司，在新能源產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)中快速崛起，超過(guò)了日韓兩國(guó)的巨頭，實(shí)現(xiàn)了彎道超車(chē)。

新能源產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，各國(guó)都在加大投入。寧德時(shí)代占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，要保持住絕對(duì)優(yōu)勢(shì)很難。

上半年LG能源動(dòng)力電池全球市占率為24.8%，寧德時(shí)代為30.1%，雙方差距并不是十分明顯。LG新能源作為韓國(guó)老牌制造業(yè)企業(yè)，其人才儲(chǔ)備、研發(fā)能力、產(chǎn)品能力都是世界一流，接下來(lái)如果IPO成功，獲得巨額融資，資金實(shí)力又將大大增強(qiáng)。

同時(shí)，韓國(guó)政府野心勃勃，竭盡全力支持和發(fā)展電池行業(yè)，聲稱(chēng)要幫助LG新能源、SK創(chuàng)新、三星SDI成為電池市場(chǎng)的全球領(lǐng)導(dǎo)者。LG能源聲稱(chēng)，到2025年動(dòng)力電池產(chǎn)能提升至430GWh，這對(duì)應(yīng)著28%的全球市場(chǎng)份額。

在海外市場(chǎng)，寧德時(shí)代并不占據(jù)優(yōu)勢(shì)。LG、松下等巨頭在海外已經(jīng)有了較為成熟的布局。LG新能源在中國(guó)、波蘭、美國(guó)、德國(guó)、澳大利亞等國(guó)家擁有分支機(jī)構(gòu)，松下的分支機(jī)構(gòu)進(jìn)入了中國(guó)、美國(guó)、印度等國(guó)家，特斯拉的第一家電池工廠，就是松下在美國(guó)跟特斯拉合建的。

寧德時(shí)代由于成立時(shí)間短，在海外的實(shí)體布局還有限，但海外市場(chǎng)的收入一直在增加。2019年，寧德時(shí)代境外收入占營(yíng)收的比例還只有4.37%，去年提高至15.71%，今年已經(jīng)超過(guò)了20%。

但要和日韓兩國(guó)的電池巨頭正面對(duì)抗，寧德時(shí)代還需進(jìn)一步提高實(shí)力。

相比市場(chǎng)份額，時(shí)間窗口或許更重要。

現(xiàn)在，各國(guó)家、各企業(yè)都在加速布局，從產(chǎn)業(yè)的跨度、深度上全方位展開(kāi)。企業(yè)們搞研發(fā)、推產(chǎn)品、擴(kuò)產(chǎn)能、找人才，試圖在這新一輪產(chǎn)業(yè)升級(jí)中抓住機(jī)遇，搶占先機(jī)。

而這一切都需要資金，也需要產(chǎn)業(yè)伙伴的合作，寧德時(shí)代才能既不受制于上游材料的瘋狂漲價(jià)，又有更多資金來(lái)支撐跨越式發(fā)展。

寧德時(shí)代，無(wú)法孤軍奮戰(zhàn)。

本文來(lái)自微信公眾號(hào) “深燃”（ID：shenrancaijing），作者：黎明，編輯：魏佳，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。